自去年12月中旬以來，東北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價出現(xiàn)小幅下跌，期貨盤面跟隨現(xiàn)貨市場也呈下降趨勢。目前市場主要關(guān)注點在玉米售糧進(jìn)度和新年度飼料需求變化上。筆者認(rèn)為，節(jié)后農(nóng)戶玉米賣糧壓力依然存在，關(guān)注其回調(diào)買入機會。

飼料需求一般分為禽料和豬料兩大類，目前市場主要關(guān)注豬料邊際變化量。自疫情發(fā)生以來，下游養(yǎng)殖企業(yè)一般在節(jié)假日前多備貨，且幅度同比增加明顯，尤其是春節(jié)前備貨環(huán)比增加明顯。除了季節(jié)性因素外，還需考慮生豬出欄量和均重對飼料需求的影響。

根據(jù)我們粗略估算，110kg標(biāo)豬與130kg肥豬飼料需求差異約為18%。因此，即使一季度出欄數(shù)量繼續(xù)增加，但考慮到出欄均重，飼料需求可能不會增加。綜合考慮，一季度飼用需求外銷壓力較大。

1月5日，托市小麥開始重新投放。根據(jù)評估，預(yù)估后面將維持50萬噸/周的投放量，持續(xù)到新麥上市期，預(yù)估總量在1000萬噸左右。目前來看，托市小麥投放量略微偏利空，但考慮到參拍條件，我們認(rèn)為后期托市小麥成交率很難達(dá)到100%。

新年度玉米定價基準(zhǔn)依然是小麥。參考目前小麥?zhǔn)袌龉┬枨闆r，小麥價格將繼續(xù)保持較高位置，支撐國內(nèi)谷物價格。截至1月上旬，東北產(chǎn)區(qū)玉米售糧進(jìn)度明顯加快，相較于去年12月上旬市場預(yù)期春節(jié)后賣糧壓力，目前市場較為樂觀。參考往年經(jīng)驗，春節(jié)過后由于氣溫回升，農(nóng)戶被迫賣糧導(dǎo)致集中售糧，玉米價格出現(xiàn)下跌。因此，預(yù)計今年依然存在因氣溫回升導(dǎo)致集中賣糧的風(fēng)險。同時，需求端受出欄均重和季節(jié)性因素影響，春節(jié)后飼料需求或顯著下降。

綜上所述，我們認(rèn)為，春節(jié)后玉米漲跌幅度會收窄，參考小麥價格基準(zhǔn)，玉米依舊可以逢低買入。

源：中華糧網(wǎng)

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